Tổng hợp tuần 02 - 06/02/2009


A. Thông tin và biến động vĩ mô


Kinh tế tài chính thế giới


Không nằm ngoài dự đoán của giới đầu tư, trong tháng
1 và tuần đầu của tháng 2/2009, kinh tế thế giới vẫn chưa có những tín
hiệu khả quan. Làn sóng sa thải lao động, doanh nghiệp kinh doanh thua
lỗ, các chỉ số kinh tế suy giảm… tiếp tục là nỗi ám ảnh đối với mọi
người.


Các số liệu thống kê trong tháng đầu năm đều không
mấy khả quan. Doanh số tiêu thụ xe ở Mỹ thấp nhất trong vòng 27 năm trở
lại đây. Cụ thể, doanh số của các hãng ô tô lớn của Mỹ đều giảm,
Chrysler giảm 55%, General Motors giảm 49%, Ford Motor giảm 44%. Các
hãng ô tô lớn của Nhật cũng không có gì khả quan, Toyota Motor giảm 34%, Nissan Motor giảm 30%, Honda giảm 28% so với cùng kỳ năm trước.


Kết quả kinh doanh của các tập đoàn lớn ở nhiều lĩnh
vực khác cũng rơi vào hoàn cảnh tương tự. Tập đoàn hóa chất lớn nhất
thế giới là Dow Chemical lỗ 1.55 tỷ USD trong quý 4/2008, tương đương
1.68 USD/cổ phiếu. Giá dầu đi xuống làm cho các hãng dầu khí không
tránh khỏi thiệt hại. Hãng BP của Anh lỗ 3.3 tỷ USD trong quý 4/2008,
trong khi đó năm 2007 hãng này lãi 4.4 tỷ USD, đây là lần đầu tiên hãng
bị lỗ trong suốt 7 năm qua. Ngoài ra, trong quý 4/2008, một số công
ty khác lợi nhuận cũng bị sụt giảm nặng nề như Exxon Mobil giảm 33%,
ConocoPhillips giảm 54% so với cùng kỳ năm ngoái.


Vấn đề thất nghiệp trở nên ngày càng nghiêm trọng.
Những khó khăn trong sản xuất kinh doanh buộc các doanh nghiệp phải cắt
giảm lao động. Tại Mỹ, ngày 05/02/2009 Bộ Lao động thông báo trong tuần
cuối tháng 1 có thêm 35,000 người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp, nâng
con số xin trợ cấp trong tháng lên 626,000. Đây là tháng có số người
xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu lên cao nhất trong vòng 26 năm qua. Như
vậy, hiện ở Mỹ, số người nhận trợ cấp thất nghiệp là 4.8 triệu người,
mức cao nhất từ năm 1967 đến nay. Cũng trong tháng 1, theo ADP Employer
Services, các doanh nghiệp ở Mỹ đã cắt giảm 522,000 việc làm.


Tại châu Âu, tỷ lệ thất nghiệp của Tây Ban Nha đạt
mức khủng khiếp 14%, còn Pháp khoảng 8%, Anh trên 6%. Tại Châu Á, tỷ
lệ thất nghiệp cũng rất đáng lo ngại, tình trạng sa thải lao động vẫn
tiếp tục diễn ra. Đặc biệt tại Trung Quốc có thể có tới 20 triệu công
nhân bị sa thải sau Tết Nguyên Đán. Theo ILO (Tổ chức Lao động Quốc tế)
thì năm 2009 sẽ có thêm 51 triệu người thất nghiệp. Như vậy vấn đề thất
nghiệp đang trở thành một vấn đề thực sự nghiêm trọng đối với hầu hết
các nền kinh tế trên thế giới.


Cuộc khủng hoảng toàn cầu giờ đây đã tác động mạnh
sang các vùng ít bị ảnh hưởng trước đây như Đông Âu và Châu Mỹ La Tinh.
Đồng Peso của Mehico, Tenge của Kazakhstan đều đã mất giá trên 15% so
với USD. Đồng tiền các nước Đông Âu khác như Nga, Ukraine và Belarus
đều liên tục giảm giá mạnh. Sự mất giá của các đồng tiền và những bất
ổn kinh tế ở khu vực Đông Âu và Châu Mỹ La Tinh sẽ làm cho cuộc khủng
hoảng hiện nay thêm trầm trọng hơn, triển vọng về phục hồi của nền kinh
tế càng thêm mờ mịt.


Trong tuần này, nhiều quốc gia tiếp tục tung ra các
chính sách tiền tệ và tài khóa mới. Ngày 03/02/2009, Australia công bố
kế hoạch kích thích kinh tế trị giá 25 tỷ USD, còn Italy cũng tung ra
gói kích thích 80 tỷ EUR. Thượng Viện Mỹ điều chỉnh gói kích thích kinh
tế từ 819 tỷ USD lên 900 tỷ USD. Ngày 05/02, BoE quyết định hạ lãi suất
đồng Bảng từ 1.5% xuống còn 1%. Mặc dù chỉ số PPI của khu vực Eurozone
đã giảm xuống còn 1.8% từ mức 3.3% trong tháng 11 nhưng ECB vẫn quyết
định duy trì lãi suất đồng EUR ở mức 2%. Theo dự đoán của giới phân
tích nhiều khả năng ECB sẽ tiếp tục hạ lãi suất trong thời gian tới.


Diễn biến giá dầu và vàng trên thế giới


Sản lượng tiêu thụ dầu của thế giới vẫn đang sụt giảm.
Dự trữ dầu thô của Mỹ tới cuối tuần trước đã tăng thêm 7.2 triệu thùng,
nâng lượng dự trữ lên 346.1 triệu thùng, đây là mức cao nhất kể từ
tháng 7/2007. Mặc dù có những thông tin về OPEC đang cắt giảm sản lượng
khai thác nhưng giá dầu cũng chỉ xoay quanh mức 40 USD/thùng.


Quan điểm “vàng là nơi trú ẩn an toàn khi các kênh đầu
tư khác trở nên rủi ro” dường như một lần nữa phát huy tác dụng. Dù tỷ
giá EUR/USD tăng nhưng giá vàng vẫn có chiều hướng tăng lên. Trong tuần
này, vàng từ mức 900 USD/oz hồi đầu tuần cuối tuần đã lên 910 USD/oz
(nguồn: kitco.com).


Thị trường chứng khoán


Trong bối cảnh các thông tin xấu và các biện pháp hỗ
trợ kinh tế được công bố cùng lúc, thị trường chứng khoán tuần này cũng
biến động tăng giảm cùng nhịp với các tin tức kinh tế. Những khó khăn
và rủi ro của các doanh nghiệp phần nào đã được các nhà đầu tư nhìn
nhận từ trước và phản ánh vào giá của các cổ phiếu. Chỉ số DJIA phá mốc
8,000 điểm nhưng đã tăng trở lại vào những ngày cuối tuần. Nhìn chung
thì hầu hết các chỉ số đều tăng điểm so với đầu tuần.






[table]



Quốc gia
|

Chỉ số
|

% thay đổi





2/02/09
|

03/02/09
|

04/02/09
|

05/02/09
|

06/02/09





Mỹ
|

Dow Jones
|

(0.80)
|

1.78
|

(1.51)
|

1.34
|







Nasdaq
|

1.46
|

1.46
|

(0.08)
|

2.06
|







S&P 500
|

(0.05)
|

1.58
|

(0.75)
|

1.63
|







Anh
|

FTSE 100
|

(1.73)
|

2.13
|

1.54
|

0.01
|







Đức
|

DAX
|

(1.55)
|

2.43
|

2.69
|

0.39
|







Pháp
|

CAC 40
|

(1.48)
|

1.79
|

2.90
|

(0.09)
|







Đài Loan
|

Taiwan Weighted
|

0.28
|

2.65
|

0.39
|

(0.61)
|

2.48





Nhật
|

Nikkei 225
|

(1.50)
|

(0.62)
|

2.73
|

(1.11)
|

1.60





Hồng Kông
|

Hang Seng
|

(3.14)
|

(0.66)
|

2.19
|

0.88
|

3.61





Hàn Quốc
|

KOSPI Composite
|

(1.30)
|

1.42
|

2.77
|

(1.46)
|

2.75





Singapore
|

Straits Times
|

(3.14)
|

0.50
|

0.29
|

(0.44)
|

0.40





Trung Quốc
|

Shanghai Composite
|

1.06
|

2.44
|

2.28
|

(0.46)
|

3.97





Ấn Độ
|

BSE 30
|

(3.00)
|

1.29
|

0.72
|

(1.40)
|

2.02





Australia
|

ASX
|

(0.99)
|

0.16
|

(1.94)
|

(0.29)
|

1.03





Việt Nam
|

VN-Index
|

(1.88)
|

(2.97)
|

(0.89)
|

(2.90)
|

1.38





Ha-index
|

(1.29)
|

(4.20)
|

(0.72)
|

(3.85)
|

2.72


[/table]

Nguồn: Vietstock và Yahoo.finance


Kinh tế tài chính trong nước


Năm 2008 là một năm đầy khó khăn với kinh tế trong
nước, tuy vậy năm 2009 mới thực sự là một năm có nhiều thử thách. Nhưng
có lẽ đa số người dân đã ý thức được điều này và đang chuẩn bị đương
đầu với những khó khăn nên có thể sẽ không tạo ra những bất ổn nghiêm
trọng ngoài dự đoán.


Tình hình kinh tế sau Tết Nguyên Đán vẫn chưa có dấu
hiệu sáng sủa. Sự phục hồi của kinh tế Việt Nam phụ thuộc nhiều vào
diễn biến của nền kinh tế toàn cầu. Những giải pháp kích cầu của Chính
phủ đang được triển khai cùng với những chính sách hỗ trợ như giảm lãi
suất và giảm thuế. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng các giải pháp này
không hẳn là thần dược giúp nền kinh tế trong nước nhanh chóng phục hồi
trong một thời gian ngắn.


Bằng cách hỗ trợ lãi suất 4% cho các doanh nghiệp vừa
và nhỏ, gói kích cầu có thể bơm thêm vào nền kinh tế 120 nghìn tỷ
đồng vốn giá rẻ cho các doanh nghiệp trong diện ưu tiên để vượt qua cơn
khó khăn và đầu tư sản xuất. Ngoài ra Chính phủ cũng thực hiện các
chính sách sách hỗ trợ cho các doanh nghiệp xuất khẩu và doanh nghiệp
kinh doanh trong lĩnh vực nông nghiệp. Như vậy, chúng tôi tin rằng nếu
triển khai triệt để và hiệu quả, giải pháp kích cầu này tập trung vào
khối doanh nghiệp sẽ giúp tạo ra phần lớn việc làm cho nền kinh tế, từ
đó mang đến hy vọng hỗ trợ giải quyết cả các vấn đề an sinh, xã hội.


Liên quan đến chính sách tiền tệ, vào ngày 01/02/2009
lãi suất cơ bản của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã giảm từ 8.5% xuống
chỉ còn 7%. Đây là một quyết định không quá bất ngờ và hợp lý với tình
hình hiện nay. Tuy nhiên, như chúng tôi đã phân tích ở những bài viết
trước, giảm lãi suất quá thấp chưa hẳn là một sự hỗ trợ tốt cho sự phục
hồi lâu dài của nền kinh tế.


Mọi khó khăn của các doanh nghiệp trong giai đoạn
hiện nay là một điều dễ dự đoán nhưng mức độ khó khăn đến đâu thì chưa
hẳn đã có đáp số rõ ràng. Kết quả kinh doanh của phần lớn các công ty
niêm yết đã được công bố và hầu hết đều thua lỗ trong quý 4. Một
kết cục không nằm ngoài dự đoán của nhiều nhà đầu tư. Qua phân tích
kết quả kinh doanh cũng cho thấy rõ phần nào những khó khăn mà các
doanh nghiệp sẽ phải đối mặt trong thời gian tới.


Sự khó khăn của nền kinh tế và các doanh nghiệp
còn được thể hiện qua các chỉ số kinh tế vĩ mô trong tháng 1/2009. Là
tháng đón Tết Nguyên Đán nhưng tốc độ tăng của tổng mức bán lẻ hàng hoá
và doanh thu dịch vụ tiêu dùng chỉ đạt 8.2% (tính theo giá 1994), thấp
hơn nhiều so với năm 2008 (11.7%). Nếu so sánh với tháng có Tết Âm Lịch
là tháng 2/2008 thì con số này chưa bằng một nửa (17.8%).


Lĩnh vực thông thường có tốc độ tăng trưởng cao vào
dịp Tết là du lịch cũng cho những kết quả đáng ngại. Tổng lượng khách
quốc tế đến Việt Nam tháng đầu năm ước đạt 370 nghìn lượt người, tăng
3.3% so với tháng trước, nhưng lại giảm tới 11.9% so với cùng kỳ năm
ngoái. Khách đến từ các nền kinh tế bị ảnh hưởng do khủng hoảng giảm
rất mạnh như Trung Quốc giảm 12.1%; Mỹ giảm 18.1%; Hàn Quốc giảm 30.1%;
Đài Loan giảm 19.3%; Australia giảm 27.6%.


Số liệu về xuất nhập khẩu trong tháng 1/2009 cũng
không mấy khả quan. Kim ngạch xuất khẩu hàng hóa tháng 1/2009 đạt 3.8
tỷ USD, giảm 18.6% so với tháng 12/2008 và giảm 24.2% so với cùng kỳ
năm trước. Sự sụt giảm này chủ yếu do kim ngạch xuất khẩu vào một số
thị trường quan trọng như Mỹ, EU và Nhật Bản giảm. Một số mặt hàng có
kim ngạch giảm mạnh so với cùng kỳ năm ngoái như dệt may giảm 33.2%;
dầu thô giảm 57.7%; giày dép giảm 26%; thủy sản giảm 18.6%; cà phê giảm
30.2%; gỗ và sản phẩm gỗ giảm 31.8%. Kim ngạch nhập khẩu hàng hóa tháng
1/2009 là 4.1 tỷ USD, giảm 27.6% so với tháng trước và giảm 44.8% so
với cùng kỳ năm 2008. Trong đó mặt hàng giảm nhiều nhất là sắt thép
giảm 82.3%; xăng dầu 75.2%, chất dẻo 53%, máy tính và linh kiện 45.5%.
Hầu hết các mặt hàng chủ đạo đều giảm trên 20%. Kim ngạch nhập khẩu các
mặt hàng giảm ngoài yếu tố do giá giảm thì lượng nhập khẩu giảm cũng
chiếm một phần lớn.


Bên cạnh những tin tức không mấy khả quan ở trên,
trong tuần cũng có một số thông tin hỗ trợ nền kinh tế như Chính phủ
Nhật Bản sẽ nối lạiviện trợODA cho Việt Nam. Ngoài ra thị trường tiếp
tục đón nhận thông tin về việc giảm thuế nhập khẩu một số mặt hàng. Đặc
biệt trong đó thuế nhập khẩu xăng dầu sẽ chỉ còn 25% từ ngày 10/2 tới
(ngày 24/1 giảm từ 40% xuống còn 35%).


B. Diễn biến VN-Index:


Với 4 phiên giảm và 1 phiên tăng cuối tuần, VN-Index
chỉ còn 281.63 điểm, giảm 21.58 điểm (-7.12%) so với ngày giao dịch
cuối cùng trước kỳ nghỉ Tết. Như vậy, chỉ số này chính thức phá vỡ đáy
cũ được thiết lập ngày 10/12/2008 tại 286.85 điểm - mức đáy sau hơn 3
năm kể từ ngày 5/10/2005.


Trong tháng 1/2009, thị trường dao động lình xình
quanh ngưỡng 300 điểm, mức tăng giảm đều khá hẹp khi ngày 2/01 đạt mức
313.34 điểm và đến ngày 23/01 còn 303.21 điểm. Tuy nhiên, thống kê cho
thấy tuần mở đầu năm mới có nhiều biến đổi với biên độ thay đổi giá
tăng rõ rệt. Nổi bật là phiên giao dịch thứ 2 sau Tết, thị trường đóng
cửa với mức giảm điểm mạnh nhất trong tuần (-2.97%) và cũng là mức giảm
sâu nhất kể từ ngày 16/12/2008.



[table]



Ngày
|

VNI
|

Thay đổi
|

%
|

Khối lượng
|

Giá trị (Tr.Đ)





6
|

281.63
|

3.82
|

1.38%
|

7,258,020
|

153,340





5
|

277.81
|

-8.30
|

-2.90%
|

7,327,450
|

148,702





4
|

286.11
|

-2.58
|

-0.89%
|

5,660,880
|

118,515





3
|

288.69
|

-8.83
|

-2.97%
|

8,010,140
|

186,351





2
|

297.52
|

-5.69
|

-1.88%
|

4,712,430
|

110,258


[/table]




Nguồn: Vietstock thống kê


Khối lượng khớp lệnh bình quân tuần này đạt 6,593,784
đơn vị, tương ứng 143.43 tỷ đồng/phiên, tăng lần lượt 34.28%, 62.03% về
khối lượng và giá trị so với tuần trước. Lượng giao dịch tăng trong bối
cảnh thị trường chuyển từ trạng thái đi ngang sang giảm mạnh thể hiện
sự lo lắng gia tăng và một bộ phận nhà đầu tư đành chấp nhận bán giá
thấp để thoái vốn. Trong khi đó, một số nhà đầu tư khác cảm nhận chứng
khoán “rẻ” đi quá nhanh nên đã cân nhắc mua vào những mã ưa thích.


Diễn biến giao dịch chung vẫn chưa thực sự sôi động.
Các lệnh mua bán khá nhỏ, chủ yếu với giá dưới tham chiếu và cận sàn.
Nhà đầu tư đang chờ đợi tín hiệu tích cực hơn từ nền kinh tế. Do giá
thấp và đa phần nhà đầu tư dùng vốn “sạch”, ít vay mượn nên thị trường
hầu như không còn hiện tượng tranh bán quá ồ ạt. Dù vậy, tâm lý chờ đợi
và theo dõi vẫn khiến thị trường kém hẳn sức mua. Chỉ khi VN-Index chạm
các mốc nhạy cảm, sự bật dậy tương đối mới giúp thị trường xuất hiện
màu xanh hy vọng nhưng sự tăng điểm tồn tại rất ngắn trước áp lực muốn
thoát ra khỏi thị trường của một số nhà đầu tư.





[table]



[/table]
Nhóm các cổ phiếu lớn cũng đã có những “nỗ lực” nhất
định với lượng cầu được cải thiện phần nào qua từng phiên giao dịch.
Lượng mua tập trung nhiều (so với mức giao dịch trước Tết) tại [url="http://www.vietstock.com.vn/vstfinance/StockDetail.aspx?scode=STB">STB của Sacombank, SSI của Chứng khoán Sài Gòn, PPC của Nhiệt điện Phả Lại. Cổ phiếu PPC, PVF của Tài Chính Dầu khí VN,