MWG vừa khép năm 2025 bằng một cú bứt tốc hiếm thấy trong bán lẻ: doanh thu tăng 16% lên gần 156.457 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng 90% lên 7.075 tỷ đồng. Quý IV/2025 trở thành điểm rơi lợi nhuận khi công ty ghi nhận gần 2.086 tỷ đồng lãi sau thuế, phản ánh rõ hiệu quả vận hành được kéo lên sau giai đoạn siết kỷ luật chi phí và tối ưu mạng lưới.

Bước sang 2026, doanh nghiệp nâng tham vọng lên một nấc mới: mục tiêu doanh thu thuần 185.000 tỷ đồng (hơn $7 tỷ) và lãi sau thuế 9.200 tỷ đồng, tương ứng tăng 18% và 30%. Trọng tâm tăng trưởng không chỉ nằm ở điện máy, mà nằm ở khả năng nhân rộng mô hình thực phẩm tiêu dùng và cải thiện biên lợi nhuận toàn tập đoàn.

Điểm nhấn kế hoạch 2026 của MWG và những điều thị trường đang định giá

Hai động cơ tăng trưởng được “neo” rõ ràng: Điện Máy Xanh dự kiến mang về khoảng 65% doanh thu và hơn 80% lợi nhuận; Bách Hóa Xanh được giao nhiệm vụ nâng doanh thu trên 20% và mở mới khoảng 1.000 cửa hàng. Đây là cấu trúc tăng trưởng hướng về độ bền, giảm phụ thuộc chu kỳ điện máy.

Bức tranh lợi nhuận chuyển từ “phục hồi” sang “mở rộng”: 2025 đã chứng minh công ty có thể tăng lợi nhuận mạnh hơn doanh thu nhờ kiểm soát chi phí và tối ưu doanh thu trên cửa hàng hiện hữu. 2026 tiếp tục đặt cược vào cùng công thức, nhưng với nền doanh thu lớn hơn và tham vọng mở rộng mạnh hơn.

Bài toán 1.000 cửa hàng không chỉ là “mở rộng”, mà là kiểm tra kỷ luật vốn: mở mới nhanh luôn tạo độ trễ lợi nhuận vì chi phí khai trương, nhân sự, logistics. Điều MWG cần chứng minh là chuỗi thực phẩm có thể mở rộng mà vẫn giữ chuẩn hiệu quả trên từng điểm bán.

Dòng tiền và bảng cân đối là “vùng đệm” quan trọng: cuối 2025, tổng tài sản 83.958 tỷ đồng; tiền và tiền gửi 38.874 tỷ đồng (khoảng 46% tổng tài sản), trong khi dư nợ vay khoảng 29.931 tỷ đồng. Lượng tiền lớn giúp công ty có dư địa tài trợ mở rộng và chịu được biến động nhu cầu tiêu dùng.

Thị giá cổ phiếu phản ứng như một cuộc “tái định giá”: chốt phiên 30/1, cổ phiếu MWG ở 92.900 đồng/cổ phiếu, vốn hóa 136.419 tỷ đồng. Thông điệp thị trường muốn thấy trong 2026 là tăng trưởng lợi nhuận đi kèm chất lượng, không đánh đổi bằng chi phí vận hành phình to.

Kết quả 2025: lợi nhuận kỷ lục đến từ hiệu quả vận hành, không phải “ăn may” nhu cầu

Trong quý IV/2025, lợi nhuận gộp đạt 8.046 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ; biên lãi gộp gần như đi ngang quanh 19%. Điểm quan trọng nằm ở chi phí: tổng chi phí bán hàng và quản lý đạt 6.002 tỷ đồng, thấp hơn nhẹ so với cùng kỳ, tạo đòn bẩy để lãi sau thuế quý cuối năm lên gần 2.086 tỷ đồng.

Ở quy mô cả năm, doanh thu thuần hợp nhất đạt gần 156.457 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 7.075 tỷ đồng. EPS cơ bản 4.936 đồng cho thấy lợi nhuận không chỉ “đẹp” ở báo cáo, mà đã phản ánh vào hiệu quả trên mỗi cổ phần. So với kế hoạch năm (150.000 tỷ doanh thu, 4.850 tỷ lãi sau thuế), công ty vượt khoảng 4% doanh thu và cao hơn gần 46% mục tiêu lợi nhuận.

Vì sao tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn doanh thu?

Tăng doanh thu trên cửa hàng hiện hữu: hai chuỗi thegioididong.com và Điện Máy Xanh đạt 105.700 tỷ đồng doanh thu năm 2025, tăng 18% dù số cửa hàng bình quân giảm khoảng 100 điểm bán. Điều này hàm ý năng suất trên mỗi cửa hàng được kéo lên, thay vì “phủ điểm bán” để mua tăng trưởng.

Chuỗi thực phẩm cải thiện chất lượng lợi nhuận: Bách Hóa Xanh tăng doanh thu 14% và duy trì lợi nhuận năm thứ hai liên tiếp, với mức cải thiện tốt hơn năm trước, qua đó nâng đóng góp vào lợi nhuận hợp nhất.

Kỷ luật chi phí: khi doanh thu tăng mà chi phí bán hàng và quản lý gần như không tăng, lợi nhuận sau thuế sẽ “nở” theo cơ chế đòn bẩy vận hành.

Kế hoạch 2026: $7 tỷ doanh thu chỉ là phần nổi, trọng tâm là nâng biên lợi nhuận

Mục tiêu 185.000 tỷ đồng doanh thu và 9.200 tỷ đồng lãi sau thuế đặt ra một thông điệp rõ ràng: doanh nghiệp kỳ vọng lợi nhuận tăng nhanh gần gấp đôi tốc độ doanh thu. Điều này chỉ xảy ra nếu một trong ba điều được cải thiện đáng kể: (1) biên gộp, (2) chi phí vận hành trên doanh thu, hoặc (3) cơ cấu doanh thu dịch chuyển sang mảng ít biến động hơn, vòng quay cao hơn.

Điện máy tiếp tục “in tiền”, nhưng tăng trưởng phụ thuộc chất lượng nhu cầu

Chuỗi Điện Máy Xanh đặt mục tiêu tăng 15% doanh thu và 20% lợi nhuận. Trong bối cảnh điện máy mang tính chu kỳ và nhạy với thu nhập khả dụng, tăng trưởng lợi nhuận cao hơn doanh thu cho thấy công ty đang nhắm tới: tối ưu danh mục sản phẩm, gia tăng tỷ trọng nhóm hàng có biên tốt, và khai thác dữ liệu khách hàng để tăng tỷ lệ chuyển đổi.

Bách Hóa Xanh: 1.000 cửa hàng mới là bài test về mô hình, logistics và quản trị vùng

Mở mới khoảng 1.000 cửa hàng trong một năm là tốc độ rất cao. Để kế hoạch này không “ăn mòn” lợi nhuận hợp nhất, chuỗi thực phẩm cần đồng thời giữ vững ba biến số: doanh thu bình quân mỗi cửa hàng, tỷ lệ hao hụt và chi phí logistics trên doanh thu. Nếu chỉ mở nhanh mà năng suất thấp, biên lợi nhuận sẽ bị kéo xuống ngay lập tức.

Các chuỗi vệ tinh: đóng góp nhỏ nhưng có giá trị chiến lược

An Khang dự kiến mở thêm khoảng 100 cửa hàng và hướng tới bắt đầu có lợi nhuận trong 2026.

Avakids đặt mục tiêu tăng 20% doanh thu, 30% lợi nhuận; kênh online có thể chiếm trên 60% doanh thu chuỗi.

Những mảng này chưa phải động cơ lợi nhuận chính, nhưng đóng vai trò “tăng độ dày” cho hệ sinh thái, giúp tăng tần suất mua hàng và giá trị vòng đời khách hàng.

Rủi ro và biến số quyết định: điều gì có thể khiến kế hoạch 2026 “lệch nhịp”?

1) Độ co giãn nhu cầu điện máy

Nếu nhu cầu tiêu dùng không đủ mạnh, tăng trưởng doanh thu điện máy sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào chiến lược thị phần và khuyến mại, dễ gây áp lực biên. Mục tiêu lợi nhuận cao hơn doanh thu đòi hỏi công ty tránh cuộc đua giảm giá kéo dài.

2) Chất lượng mở rộng của Bách Hóa Xanh

1.000 cửa hàng mới là con số lớn, nhưng thị trường sẽ nhìn vào năng suất từng cửa hàng sau mở và tốc độ hòa vốn theo tháng. Bất kỳ dấu hiệu “mở nhanh, lãi chậm” nào cũng có thể khiến kỳ vọng bị điều chỉnh.

3) Kỷ luật chi phí khi bước vào pha tăng tốc

2025 cho thấy chi phí được giữ chặt. Khi mở rộng mạnh, chi phí nhân sự, thuê mặt bằng, vận hành kho vận thường tăng trước doanh thu. Kế hoạch 2026 chỉ thuyết phục nếu MWG chứng minh được chi phí tăng chậm hơn doanh thu.

FAQ

1) MWG lãi bao nhiêu trong năm 2025 và tăng trưởng ra sao?
Năm 2025, MWG ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất gần 156.457 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 7.075 tỷ đồng. So với 2024, doanh thu tăng 16% còn lợi nhuận tăng 90%, cho thấy đòn bẩy vận hành cải thiện rõ rệt.

2) Kế hoạch kinh doanh 2026 của MWG gồm những chỉ tiêu nào đáng chú ý nhất?
Kế hoạch 2026 đặt mục tiêu doanh thu 185.000 tỷ đồng và lãi sau thuế 9.200 tỷ đồng, tương ứng tăng 18% và 30%. Điện Máy Xanh dự kiến đóng góp hơn 80% lợi nhuận; Bách Hóa Xanh mở mới khoảng 1.000 cửa hàng.

3) Vì sao MWG có thể đặt mục tiêu lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu?
Chênh lệch tăng trưởng phản ánh chiến lược ưu tiên hiệu quả: kiểm soát chi phí bán hàng và quản lý, tối ưu doanh thu trên cửa hàng hiện hữu, và tăng đóng góp từ chuỗi thực phẩm tiêu dùng có vòng quay cao hơn. Các tín hiệu này đã xuất hiện rõ trong 2025.

4) Bách Hóa Xanh mở 1.000 cửa hàng sẽ tác động gì đến lợi nhuận hợp nhất?
Tác động có hai mặt. Nếu doanh thu trên cửa hàng mới sớm đạt chuẩn và logistics vận hành trơn tru, tăng trưởng sẽ bền và ít phụ thuộc chu kỳ. Ngược lại, nếu hòa vốn chậm, chi phí mở mới có thể kéo giảm biên lợi nhuận ngắn hạn.

5) Tình hình tiền mặt và nợ vay của MWG cuối 2025 ra sao?
Cuối 2025, tổng tài sản đạt 83.958 tỷ đồng; tiền và tiền gửi ngân hàng 38.874 tỷ đồng, chiếm khoảng 46% tổng tài sản. Dư nợ vay khoảng 29.931 tỷ đồng. Vùng đệm tiền mặt lớn giúp công ty linh hoạt hơn khi mở rộng.

6) Cổ phiếu MWG đang được thị trường định giá theo câu chuyện nào?
Diễn biến giá cho thấy thị trường không chỉ nhìn vào lợi nhuận 2025, mà đang định giá cho một chu kỳ 2026 đến 2030 dựa trên tăng trưởng “bằng chất”: biên lợi nhuận tốt hơn, chuỗi thực phẩm mở rộng hiệu quả, và khả năng nâng cấp kênh online.

Kết luận

MWG đang đi từ một năm 2025 “lập kỷ lục” sang 2026 với bài toán khó hơn: tăng trưởng quy mô mà không đánh đổi hiệu quả. Các con số đã đủ lớn để thị trường đòi hỏi chất lượng cao hơn trên từng đồng doanh thu, đặc biệt khi Bách Hóa Xanh bước vào pha mở rộng mạnh và điện máy vẫn là trụ cột lợi nhuận.

Nếu MWG giữ được kỷ luật chi phí như 2025, đồng thời chứng minh mô hình thực phẩm có thể nhân rộng mà vẫn sinh lời trên từng điểm bán, mục tiêu 9.200 tỷ đồng lãi ròng sẽ trở thành một cột mốc “bình thường mới” thay vì một năm đột biến.