BÀI HỌC NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ: LEHMAN (tiếp)
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán sụt giảm trên toàn thế giới, cổ phiếu Lehman giảm 77% trong tuần đầu tiên của tháng 9, 2008. Lehman cũng đã đàm phán không thành công với một số đối tác tiềm năng khi niềm hy vọng rằng Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc KDB sẽ mua một phần của Lehman đã tiêu tan vào ngày 09 tháng 9. Điều này dẫn đến sự sụt giảm 45% cổ phiếu, cộng thêm gia tăng đột biến đến 66 % khả tính quịt nợ hoặc không trả nổi các khoản cho vay dưới chuẩn của Lehman - đồng nghĩa với việc Lehman sẽ phải bồi thường cho các nhà đầu tư đã mua chứng khoán hoán đổi tín dụng rủi ro CDS từ Lehman. Kể từ đây, Lehman gặp khủng hoảng thanh khoản trầm trọng: hàng loạt khách hàng hedge fund của đã bắt đầu thoái vốn khỏi Lehman, trong khi chủ nợ ngắn hạn cắt giảm mức tín dụng cho Lehman.

Vào ngày 10 tháng 9 , Lehman trước khi công bố kết quả tài chính ảm đạm trong quý thứ 3 nhấn mạnh đến sự mong manh của tình hình tài chính của mình . Lehman báo cáo thua lỗ 3,9 tỷ USD, trong đó có xóa nợ (đồng nghĩa chấp nhận mất vốn đã cho vay!) 5,6 tỷ USD. Cùng ngày, Moody''s INvestor Services công bố là sẽ xem xét xếp hạng tín dụng của Lehman, và cũng nói rằng Lehman sẽ phải bán phần lớn cổ phần cho đối tác chiến lược để tránh bị hạ cấp xếp hạng. Điều này dẫn đến sự sụt giảm 42% trong các cổ phiếu ngay vào ngày hôm sau.

Với chỉ 1 tỷ USD còn lại bằng tiền mặt vào cuối tuần đó, số phận Lehman đã nhanh chóng kết thúc. Những nỗ lực sau cùng vào cuối tuần của ngày 13 tháng 9 giữa Lehman , Barclays PLC và Bank of America , nhằm mục đích tạo điều kiện cho một sự tiếp quản của Lehman đã không thành công . Thứ Hai đầu tuần, 15 tháng 9 , Lehman tuyên bố phá sản: hậu quả lập tức là cổ phiếu tuột dốc không phanh 93 % so với phiên Thứ 6 ngày 12 tháng 9 của tuần trước.

Kết luận: Từ lỗ nặng trong kinh doanh, tất yếu dẫn đến khủng hoảng thanh khoản, tất yếu dẫn đến tuyên bố phá sản. Đó là từng chặng đường đau đớn mà Lehman đã trải qua. Thật ra, bài học Lehman không phải là một bài học hiện đại của ngành quản trị ngân hàng. Nguyên tắc đầu tư cổ điển khuyên nhà đầu tư "không bỏ tất cả trứng vào một giỏ" để giảm thiểu rủi ro. Lehman đã làm ngược lại: bỏ phần lớn tiền vào giỏ nợ vay dưới chuẩn với hy vọng kiếm lời tối đa, nhưng làm tăng rủi ro tới mức khó chấp nhận. Trên phương diện quản lý rủi ro, Lehman vấp 2 loại rủi ro căn bản nhất mà bất kỳ tổ chức tín dụng nào cũng muốn đề phòng: rủi ro tín dụng và rủi ro lãi suất. Sẽ hết thuốc chữa khi cả 2 loại rủi ro này đồng loạt tăng cao chóng mặt như trong trường hợp Lehman. Nhưng chưa hết! Lehman còn vấp thêm những rủi ro khác mà không thể nêu hết trong phạm vi nhỏ hẹp của bài ý kiến này.


Xem bài viết: Làm thế nào để một ngân hàng an toàn hơn?