Thông thường, mỗi khi chiến tranh nổ ra, vàng gần như ngay lập tức được hưởng lợi. Đây là phản ứng quen thuộc của thị trường trong nhiều năm qua. Chẳng hạn như giai đoạn xung đột Nga – Ukraine năm 2022, giá vàng đã tăng mạnh ngay sau khi căng thẳng leo thang. Trong nhiều lần bất ổn địa chính trị trước đó, vàng cũng thường được xem là tài sản trú ẩn và nhận được dòng tiền rõ rệt.

Tuy nhiên, trong những ngày gần đây, thị trường lại đang chứng kiến một diễn biến có phần khác biệt. Dù căng thẳng địa chính trị gia tăng, giá vàng không tăng mạnh như kỳ vọng, thậm chí có những thời điểm còn chịu áp lực điều chỉnh.

Điều gì đang khiến thị trường phản ứng khác đi?

Về lý thuyết, khi chiến tranh xảy ra, tâm lý lo ngại rủi ro sẽ gia tăng. Nhà đầu tư có xu hướng rút khỏi các tài sản rủi ro và chuyển sang các kênh an toàn hơn như vàng, USD hoặc trái phiếu Mỹ. Trong bối cảnh đó, vàng thường được hưởng lợi nhờ vai trò lưu trữ giá trị và không phụ thuộc vào bất kỳ chính phủ nào.

Tuy nhiên, điểm khác biệt của giai đoạn hiện tại nằm ở việc chiến tranh không chỉ dừng lại ở yếu tố tâm lý, mà còn tác động trực tiếp đến một biến số quan trọng của nền kinh tế – đó là năng lượng.

Khi rủi ro về nguồn cung năng lượng gia tăng, giá dầu có xu hướng tăng mạnh. Điều này không chỉ tạo áp lực lên lạm phát, mà còn kéo theo những thay đổi quan trọng trên thị trường tiền tệ toàn cầu.

Dầu là một trong những loại hàng hóa quan trọng nhất và được định giá chủ yếu bằng USD. Khi lo ngại thiếu hụt nguồn cung xuất hiện, các quốc gia nhập khẩu buộc phải gia tăng nhu cầu đối với USD để đảm bảo khả năng thanh toán cho các hợp đồng năng lượng. Điều này góp phần khiến đồng USD trở nên mạnh hơn trong những giai đoạn căng thẳng.

Ở một góc độ khác, giá dầu tăng cũng làm gia tăng nguy cơ lạm phát quay trở lại. Trong bối cảnh trước đó, thị trường từng kỳ vọng lạm phát sẽ hạ nhiệt, tạo điều kiện để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ nhằm hỗ trợ tăng trưởng. Tuy nhiên, khi áp lực lạm phát gia tăng trở lại, Fed sẽ khó có thể cắt giảm lãi suất như kỳ vọng và có xu hướng duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn.

Sự kết hợp giữa đồng USD mạnh lên và môi trường lãi suất cao đã tạo ra áp lực đáng kể lên giá vàng. Đây là những yếu tố thường khiến vàng trở nên kém hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư, bất chấp vai trò trú ẩn của kim loại quý này.

Như vậy, thị trường hiện tại đang chứng kiến sự giằng co giữa hai lực. Một bên là yếu tố bất ổn địa chính trị hỗ trợ vàng, trong khi bên còn lại là áp lực từ lạm phát, chính sách tiền tệ và sự mạnh lên của đồng USD khiến vàng gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng.

Trong thời gian tới, diễn biến của giá vàng sẽ phụ thuộc vào việc yếu tố nào chiếm ưu thế. Nếu căng thẳng leo thang mạnh và dòng tiền trú ẩn gia tăng, vàng có thể được hỗ trợ rõ ràng hơn. Ngược lại, nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao, áp lực từ lãi suất và USD có thể vẫn là lực cản chính.

Một kịch bản đáng chú ý là nếu chiến tranh kéo dài nhưng nguồn cung năng lượng được cải thiện, khiến giá dầu hạ nhiệt, áp lực lạm phát có thể giảm bớt. Khi đó, Fed sẽ có nhiều dư địa hơn để nới lỏng chính sách, và yếu tố hỗ trợ vàng có thể quay trở lại rõ ràng hơn.

Thị trường không phản ứng đơn thuần với sự kiện, mà phản ứng với những hệ quả mà sự kiện đó tạo ra. Và trong giai đoạn hiện tại, chính những hệ quả về năng lượng, lạm phát và dòng tiền toàn cầu đang đóng vai trò quyết định đối với xu hướng của vàng.

-----------------------------------------------
Trung Hiếu – Hàng Hóa Phái Sinh
Tư vấn giao dịch hàng hóa – Thông qua Sở Giao Dịch Hàng Hóa Việt Nam (MXV)
Liên hệ: 03.93.43.8079
Email: [email protected]
Địa chỉ: 453 Hoàng Văn Thụ, Tân Sơn Nhất, TP HCM
Nhóm tin zalo cập nhập tin tức, góc nhìn và chiến lược đầu tư kim loại: https://zalo.me/g/acktnv940