mrthichtrading
09-01-2026, 04:25 PM
Thị trường vừa chứng kiến một trong những nhịp biến động mạnh nhất của cổ phiếu ngân hàng khi Sacombank (mã STB) công bố bức tranh kinh doanh quý IV/2025 kém tích cực. Kết quả là giá STB giảm khoảng 12% chỉ trong một tuần, phản ánh tâm lý thị trường (https://www.ebc.com/vi/forex/160624.html) thận trọng trước diễn biến lợi nhuận đảo chiều và chất lượng tài sản xấu đi.
Theo các báo cáo được đăng tải, Sacombank ghi nhận lỗ ròng 3.360 tỷ đồng trong quý IV/2025 – một con số gây “sốc” nếu đặt cạnh giai đoạn trước đó. Nguyên nhân trọng yếu đến từ việc ngân hàng đẩy mạnh chi phí trích lập dự phòng rủi ro tín dụng, khiến lợi nhuận bị “ăn mòn” mạnh trong quý cuối năm.
Lũy kế cả năm 2025, Sacombank đạt lợi nhuận trước thuế hợp nhất 7.628 tỷ đồng, tương đương khoảng 52% kế hoạch được giao. Điểm đáng chú ý là mức trích lập dự phòng cả năm lên hơn 11.300 tỷ đồng, cho thấy nhà băng đang theo đuổi hướng tiếp cận thận trọng hơn về quản trị rủi ro và xử lý tồn đọng.
Song song với câu chuyện lợi nhuận, chất lượng tài sản cũng tạo thêm áp lực lên kỳ vọng thị trường. Một số bài viết cho biết tỷ lệ nợ xấu tăng lên 6,31%, vượt xa ngưỡng 3% thường được xem là “vạch cảnh báo” trong ngành, qua đó giải thích vì sao cổ phiếu phản ứng mạnh ngay sau thông tin kết quả kinh doanh.
Ở chiều ngược lại, có quan điểm cho rằng cú “rơi” lợi nhuận quý IV có thể mang màu sắc của chiến lược “dọn dẹp sổ sách” khi ngân hàng thay đổi nhân sự thượng tầng. Một bài phân tích trên 24HMoney đề cập khái niệm “Big Bath Accounting” – tức ghi nhận chi phí/dự phòng mạnh trong một giai đoạn để tạo nền lợi nhuận dễ bật lên ở các năm sau, đặc biệt khi ban điều hành mới muốn thiết lập lại mức độ thận trọng trong các ước tính kế toán và trích lập.
Cùng thời điểm, Sacombank cũng được nhắc nhiều trong các bài viết xoay quanh kỳ vọng “chuyển mình”, khi thị trường chú ý tới dấu ấn của ông Nguyễn Đức Thụy (Bầu Thụy) và khả năng mở ra các kế hoạch chiến lược mới sau giai đoạn tái cấu trúc kéo dài. Các nội dung này đặt STB vào nhóm cổ phiếu “có câu chuyện”, nơi nhà đầu tư không chỉ nhìn vào một quý lợi nhuận mà còn nhìn vào triển vọng tái cấu trúc và tham vọng mở rộng hệ sinh thái.
Chính yếu tố “câu chuyện” cũng là lý do khiến STB chưa thể hạ nhiệt dù kết quả quý IV gây thất vọng. Một góc nhìn khác phân tích rằng STB đang được định vị như một tài sản có thể được định giá lại nếu tiến trình tái cấu trúc hoàn tất và xuất hiện các kịch bản M&A/đổi mới quản trị trong bối cảnh “cửa” gia nhập ngành ngân hàng ngày càng hẹp, khiến các thương vụ trong lĩnh vực này trở nên hiếm và được săn đón.
Dù vậy, thực tế thị trường vẫn đang phát tín hiệu rõ ràng: nhà đầu tư sẽ cần thêm dữ liệu để phân biệt đâu là “cú lỗ kỹ thuật” từ việc tăng dự phòng, đâu là dấu hiệu kéo dài của áp lực nợ xấu. Trong ngắn hạn, biến động giá có thể còn lớn khi STB vừa phải chứng minh năng lực kiểm soát chất lượng tài sản, vừa phải thuyết phục thị trường rằng chiến lược trích lập mạnh là bước chuẩn bị cho một chu kỳ lợi nhuận bền vững hơn.
Theo các báo cáo được đăng tải, Sacombank ghi nhận lỗ ròng 3.360 tỷ đồng trong quý IV/2025 – một con số gây “sốc” nếu đặt cạnh giai đoạn trước đó. Nguyên nhân trọng yếu đến từ việc ngân hàng đẩy mạnh chi phí trích lập dự phòng rủi ro tín dụng, khiến lợi nhuận bị “ăn mòn” mạnh trong quý cuối năm.
Lũy kế cả năm 2025, Sacombank đạt lợi nhuận trước thuế hợp nhất 7.628 tỷ đồng, tương đương khoảng 52% kế hoạch được giao. Điểm đáng chú ý là mức trích lập dự phòng cả năm lên hơn 11.300 tỷ đồng, cho thấy nhà băng đang theo đuổi hướng tiếp cận thận trọng hơn về quản trị rủi ro và xử lý tồn đọng.
Song song với câu chuyện lợi nhuận, chất lượng tài sản cũng tạo thêm áp lực lên kỳ vọng thị trường. Một số bài viết cho biết tỷ lệ nợ xấu tăng lên 6,31%, vượt xa ngưỡng 3% thường được xem là “vạch cảnh báo” trong ngành, qua đó giải thích vì sao cổ phiếu phản ứng mạnh ngay sau thông tin kết quả kinh doanh.
Ở chiều ngược lại, có quan điểm cho rằng cú “rơi” lợi nhuận quý IV có thể mang màu sắc của chiến lược “dọn dẹp sổ sách” khi ngân hàng thay đổi nhân sự thượng tầng. Một bài phân tích trên 24HMoney đề cập khái niệm “Big Bath Accounting” – tức ghi nhận chi phí/dự phòng mạnh trong một giai đoạn để tạo nền lợi nhuận dễ bật lên ở các năm sau, đặc biệt khi ban điều hành mới muốn thiết lập lại mức độ thận trọng trong các ước tính kế toán và trích lập.
Cùng thời điểm, Sacombank cũng được nhắc nhiều trong các bài viết xoay quanh kỳ vọng “chuyển mình”, khi thị trường chú ý tới dấu ấn của ông Nguyễn Đức Thụy (Bầu Thụy) và khả năng mở ra các kế hoạch chiến lược mới sau giai đoạn tái cấu trúc kéo dài. Các nội dung này đặt STB vào nhóm cổ phiếu “có câu chuyện”, nơi nhà đầu tư không chỉ nhìn vào một quý lợi nhuận mà còn nhìn vào triển vọng tái cấu trúc và tham vọng mở rộng hệ sinh thái.
Chính yếu tố “câu chuyện” cũng là lý do khiến STB chưa thể hạ nhiệt dù kết quả quý IV gây thất vọng. Một góc nhìn khác phân tích rằng STB đang được định vị như một tài sản có thể được định giá lại nếu tiến trình tái cấu trúc hoàn tất và xuất hiện các kịch bản M&A/đổi mới quản trị trong bối cảnh “cửa” gia nhập ngành ngân hàng ngày càng hẹp, khiến các thương vụ trong lĩnh vực này trở nên hiếm và được săn đón.
Dù vậy, thực tế thị trường vẫn đang phát tín hiệu rõ ràng: nhà đầu tư sẽ cần thêm dữ liệu để phân biệt đâu là “cú lỗ kỹ thuật” từ việc tăng dự phòng, đâu là dấu hiệu kéo dài của áp lực nợ xấu. Trong ngắn hạn, biến động giá có thể còn lớn khi STB vừa phải chứng minh năng lực kiểm soát chất lượng tài sản, vừa phải thuyết phục thị trường rằng chiến lược trích lập mạnh là bước chuẩn bị cho một chu kỳ lợi nhuận bền vững hơn.