Hỏi & Đáp Chứng Khoán

[tradingpro8x]

Mình thấy trong các bài phân tích của các CTCK lâu lâu hay có đưa phương pháp định giá EV/EBITDA vào. Vậy cho hỏi là trong trường hợp nào thì xài phương pháp này?

[phuongnd2112]

Phương pháp định giá EV/EBITDA.
Công thức của EV/EBITDA được tính toán như sau:
EV (giá trị doanh nghiệp) = Vốn hóa thị trường + Tổng nợ – Tiền mặt
EBITDA = Lợi nhuận thuần trước thuế + Chi phí lãi vay + Khấu hao
Có thể thấy so với chỉ số P/E đơn giản (Giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận ròng trên 1 cổ phiếu), EV/EBITDA có xét đến cơ cấu tài sản của doanh nghiệp. Qua đó có thể phản ánh rõ hơn về tình hình kinh doanh và sức khỏe tài chính của doanh nghiệp thay vì chỉ dựa hoàn toàn vào EPS và giá cổ phiếu trên sàn.
EBITDA được chọn thay vì các chỉ số khác vì tính ổn định của chỉ số này. Sau khi đã trừ đi khoản tiền trả lãi vay, thuế và khấu hao, chỉ số EBITDA sẽ thường có giá trị dương. Nhờ vậy, với những công ty có cấu trúc vốn hay hoạt động ở ngành khác nhau, chỉ số EBITDA vẫn có thể được sử dụng tương đối hiệu quả để so sánh các công ty với nhau.
Ưu điểm:
+ Xét đến yếu tố về cơ cấu tài sản
+ Có thể so sánh nhiều loại hình doanh nghiệp khác nhau
+ Chỉ số có tính ổn định qua các giai đoạn tăng trưởng.
Nhược điểm:
+ Với chỉ số EBITDA loại bỏ nhiều yếu tố chi phí, không tính đến tiền cho tái đầu tư và thay đổi vốn lưu động (working capital).
+ Chỉ số EV/EBITDA khó tính toán hơn các chỉ số so sánh ngang khác như P/E, P/B.
Thông thường, chỉ số EV/EBITDA ở dưới mức 10 được xem là tốt. Tất nhiên bạn vẫn sẽ cần phải có nhiều cân nhắc trong quá trình phân tích để có thể hiểu đúng hơn về tình hình kinh doanh của công ty và qua đó có thể định giá doanh nghiệp chính xác hơn.
Cảm ơn bạn đã đặt câu hỏi.

[hqthuan]

Phương pháp EV/EBITDA này dùng cho doanh nghiệp có nợ vay lớn, ví dụ hàng không, nhà máy thủy/nhiệt điện,... Tại sao vậy? Nhìn vào công thức tính, tử số EV thì có liên quan đến Vốn hóa và nợ vay. Mẫu số EBITDA thì liên quan đến dòng tiền. Nên liên tưởng đến định giá FCFF, FCFE. Theo quan điểm của mình, thì nhà đầu tư mua CP đứng trên vai vốn chủ nên sẽ tính FCFE = FCFF – nợ vay. Nên khi nợ vay quá lớn thì FCFE fail hay định giá sẽ thấp đến mức vô lý. EV/EBIDTA lại cộng nợ vay vào để tham chiếu.

Cách dùng thì xin ý kiến các cao thủ đã sử dụng phương pháp thành công chỉ giáo thêm, mình cũng chưa thật sự hiểu thấu đáo nên chưa áp dụng thực tế.

[TramLe]

Nho Vietstock phan tich giup co phieu PMC.
Ngoai stockchart Vietstock gioi thieu trong khoa hoc, con web nao dung de phan tich cac co phieu nuoc ngoai duoc ko??
thanks
sorry vi may minh ko danh duoc tieng Viet.

[tigeran]

Nho Vietstock phan tich giup co phieu PMC.
Ngoai stockchart Vietstock gioi thieu trong khoa hoc, con web nao dung de phan tich cac co phieu nuoc ngoai duoc ko??
thanks
sorry vi may minh ko danh duoc tieng Viet.

Con này là một trong những mã có EPS tốt nhất trong ngành dược => Nhà đầu tư có thể canh mua

Nếu mua ăn cổ tức thì chắc phải đợi điều chỉnh xuống dưới mức 60,000

Mua lướt sóng thì không nên chú ý con này vì giao dịch khá èo uột

[hqthuan]

Cảm ơn thầy Minh. PMC có cấu trúc tài sản / nguồn vốn thuộc dạng an toàn, hơn 50% thặng dư dưới dạng tiền mặt. Điều đáng cân nhắc là 5 năm gần nhất EPS hầu như ko thay đổi, nhưng trích lập quỹ khen thưởng phúc lợi lại đến 22%.

[trongth]

1.CHỈ SỐ FFO/DEBT
Đây là một chỉ số đòn bẩy tài chính được sử dụng rộng rãi trong đánh giá rủi ro tài chính của doanh nghiệp. Chỉ số này cho thấy khả năng công ty trả được nợ vay bằng dòng tiền thu được từ hoạt động kinh doanh của mình. Chỉ số này cao sẽ giúp công ty dễ dàng hơn trong việc chi trả các khoản vay nợ, do đó giảm được rủi ro tài chính của mình.
Trong đó:
FFO (funds from operation): Là một chỉ tiêu dòng tiền. Chỉ tiêu này ước tính dòng tiền sản sinh ra trước khi tính đến các yếu tố về vốn lưu động (working capital), khoản đầu tư (net capital spending) và các khoản mục như trả cổ tức hay các thương vụ mua lại (acquisition). Lý do được S&P lựa chọn làm chỉ số để ước tính dòng tiền là vì tính ổn định của dòng tiền (FFO) tính theo công thức trên.
Công thức tính FFO: FFO = Lợi nhuận sau thuế thu nhập + Khấu hao tài sản – Lãi(+Lỗ) thanh lý từ tài sản cố
Công thức tính Debt: Debt = Nợ vay dài hạn + Nợ vay ngắn hạn
2. Chỉ số Debt/EBITDA
là chỉ số đánh giá khả năng trả nợ vay dựa trên lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty. Chỉ số này càng thấp càng thể hiện sức khỏe tài chính công ty càng tốt.
Trong đó:
Công thức tính EBITDA = Thu nhập trước thuế của doanh nghiệp – chi phí lãi vay + khấu hao
3. Chỉ số Debt/Capital
Chỉ số cơ cấu nợ vay Debt/Capital đánh giá cơ cấu nợ vay trên tổng vốn của công ty. Trong đó vốn (capital) được tính bằng cách cộng nợ vay tài chính với vốn chủ sở hữu. Chỉ số này được sử dụng để giúp nhà đầu tư hiểu hơn về cấu trúc nợ của doanh nghiệp. Chỉ số này càng cao thì rủi ro tài chính doanh nghiệp càng thấp. Điều này có nghĩa, nếu tổng nợ vay của công ty trên cho tổng vốn thấp thì doanh nghiệp có thể dễ dàng hơn trong việc đảm bảo khả năng trả các khoản vay nợ.

[tradingpro8x]

1.CHỈ SỐ FFO/DEBT
Đây là một chỉ số đòn bẩy tài chính được sử dụng rộng rãi trong đánh giá rủi ro tài chính của doanh nghiệp. Chỉ số này cho thấy khả năng công ty trả được nợ vay bằng dòng tiền thu được từ hoạt động kinh doanh của mình. Chỉ số này cao sẽ giúp công ty dễ dàng hơn trong việc chi trả các khoản vay nợ, do đó giảm được rủi ro tài chính của mình.
Trong đó:
FFO (funds from operation): Là một chỉ tiêu dòng tiền. Chỉ tiêu này ước tính dòng tiền sản sinh ra trước khi tính đến các yếu tố về vốn lưu động (working capital), khoản đầu tư (net capital spending) và các khoản mục như trả cổ tức hay các thương vụ mua lại (acquisition). Lý do được S&P lựa chọn làm chỉ số để ước tính dòng tiền là vì tính ổn định của dòng tiền (FFO) tính theo công thức trên.
Công thức tính FFO: FFO = Lợi nhuận sau thuế thu nhập + Khấu hao tài sản – Lãi(+Lỗ) thanh lý từ tài sản cố
Công thức tính Debt: Debt = Nợ vay dài hạn + Nợ vay ngắn hạn
2. Chỉ số Debt/EBITDA
là chỉ số đánh giá khả năng trả nợ vay dựa trên lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty. Chỉ số này càng thấp càng thể hiện sức khỏe tài chính công ty càng tốt.
Trong đó:
Công thức tính EBITDA = Thu nhập trước thuế của doanh nghiệp – chi phí lãi vay + khấu hao
3. Chỉ số Debt/Capital
Chỉ số cơ cấu nợ vay Debt/Capital đánh giá cơ cấu nợ vay trên tổng vốn của công ty. Trong đó vốn (capital) được tính bằng cách cộng nợ vay tài chính với vốn chủ sở hữu. Chỉ số này được sử dụng để giúp nhà đầu tư hiểu hơn về cấu trúc nợ của doanh nghiệp. Chỉ số này càng cao thì rủi ro tài chính doanh nghiệp càng thấp. Điều này có nghĩa, nếu tổng nợ vay của công ty trên cho tổng vốn thấp thì doanh nghiệp có thể dễ dàng hơn trong việc đảm bảo khả năng trả các khoản vay nợ.

Ngoài cái của S&P mọi người có thể tham khảo thêm Z-Score của GS Edward Altman. Mình có gửi link download tài liệu bên dưới

http://pages.stern.nyu.edu/~ealtman/Zscores.pdf

[tradingpro8x]

Gui moi nguoi clip huong dan lam bo loc trng AmiBroker

https://www.youtube.com/watch?v=CBdcHfnv4MA

Sau day la mot code kha hay de tim kiem CP tich luy duoc cac cao thu chia se

//// CO PHIEU TICH LUY
Plot( C, “Close”, IIf(C>Ref(C,-1),colorCustom9,colorRed), ParamStyle(“Style”) | GetPriceStyle() ); //Đường giá của cổ phiếu
Plot(MA( C, 50 ),”MA50″,colorCustom11,styleLine|styleThick);//Đường MA50

MAX50 = HHV(Ref(C,-1),50);//Giá cao nhất của 50 phiên
Min50 = LLV(Ref(C,-1),50);//giá thấp nhất của 50 phiên
TL1 = MAX50<1.1*Min50; ///Bien do giao dong trong 50 phien phai nho hon 10%

Max20 = HHV(Ref(C,-1),20);//giá cao nhất trong 20 phiên
Min20 = LLV(Ref(C,-1),20);//giá thấp nhất trong 20 phiên
TL2 = Max20 <1.07*Min20;/// Bien do trong 20 phien giao dich phi nho hon 7%

Max10 = HHV(Ref(C,-1),10);//Giá cao nhất trong 10 phiên
Min10 = LLV(Ref(C,-1),10);//Giá thấp nhất trong 10 phiên
TL3 = Max10<1.04*Min10;///Biên độ giao dịch cổ phiếu phải nhỏ hơn 4%

TL4 = MA(C,10)>MA(C,50);//Giá trung bình của 10 phiên phải cao hơn giá trung bình 50 phiên
VMax5 = HHV(Ref(V,-1),4);///Khối lượng lớn trong 5 phiên
TL5 = V>VMax5*1.4;
TL6 = 1;
TL7 = VMax5>50000;///Khối lượng giao dịch cổ phiếu đó phải lớn hơn 50K
TL8 = C>MA(C,50); //giá đột biến cũng phải ở trên MA50

Buy = TL1 AND TL2 AND TL3 AND TL4 AND TL5 AND TL6 AND TL7 AND TL8;
AddColumn(V,”Khoi Luong”,1.0);
AddColumn(Buy,”Break Out”,True,colorcustom2,colorCustom6);
Filter = Buy;
PlotShapes( shapeUpArrow * Buy ,2,0,L,Offset=-15);

[PVH1706]

Thầy cho e hỏi : Định giá cổ phiếu
Phần giả định của mô hình RIM
Tốc độ tăng trưởng dài hạn : 7%
Tỷ suất sinh lợi yêu cầu : 12%
Là mình luôn để cố định phải không Thầy ( cho tất cả các ngành )

[tigeran]

Thầy cho e hỏi : Định giá cổ phiếu
Phần giả định của mô hình RIM
Tốc độ tăng trưởng dài hạn : 7%
Tỷ suất sinh lợi yêu cầu : 12%
Là mình luôn để cố định phải không Thầy ( cho tất cả các ngành )

Tỷ suất sinh lời yêu cầu thì thường sẽ gấp 1.5-2 lần lãi suất gửi tiết kiệm 12 tháng
Tốc độ tăng trưởng dài hạn ngành ngân hàng thì sẽ bằng 70%-100% tốc độ tăng trưởng tín dụng (đại diện cho ngành ngân hàng, năm vừa rồi tỷ lệ này khoảng 10%). Các ngành khác thì mình lấy tốc độ tăng trưởng ngành do Tổng cục thống kê hoặc bộ chủ quản công bố anh nhé (nhớ search tên ngành chứ mà ngồi đọc hết cái này thì mệt lắm vì rất nhiều thông tin)

https://www.gso.gov.vn/du-lieu-va-so...v-va-nam-2020/

[chung khoan hay]

cái này nó phụ thuộc vào xu thế của thị trường nữa bạn ạ, thị trường đang xuống chung thì kết quả kinh doanh cũng khó mà lên được.

[tradingpro8x]

cái này nó phụ thuộc vào xu thế của thị trường nữa bạn ạ, thị trường đang xuống chung thì kết quả kinh doanh cũng khó mà lên được.

Có thêm tình trạng nữa là "té nước theo mưa". Nghĩa là khi thị trường xấu thì DN giấu bớt LN và công bố con số khiêm tốn thui vì biết rõ là công bố số đẹp cũng chả có tác dụng gì

[MAI QUANG HUY]

Dear all
Cho em hỏi
1- Vào đâu để biết nước ngoài Mua, NN bán, và Giá trị giao dịch nhiều?
2- Tại sao Ngân Hàng một là lãi, hai là phá sản?

[tradingpro8x]

Dear all
Cho em hỏi
1- Vào đâu để biết nước ngoài Mua, NN bán, và Giá trị giao dịch nhiều?
2- Tại sao Ngân Hàng một là lãi, hai là phá sản?

1/ Bạn vào tab Thống kê Giao dịch rùi vào tiếp Đầu tư nước ngoài nhé
2/ Ngân hàng khi cho DN vay thì họ đã có quyền hạch toán lãi dự thu hàng tháng rùi. Nghĩa là chưa thu được nợ của bạn (giả sử DN trả nợ sau 12 tháng) nhưng hàng tháng họ vẫn có quyền hạch toán lãi NII - Net Interest Income
Nếu đến kỳ trả nợ mà DN bí quá không trả được nợ thì NH lại chơi chiêu đảo nợ. Nghĩa là cho DN vay thêm khoản nợ mới để trả khoản nợ cũ, miễn là DN có thể xoay sở trả lãi là được. Chính như vậy nên NH cực kỳ khó bị lỗ bạn nhé

[mrbaby]

Chào thầy Minh
Thầy cho e hỏi 2 vấn đề sau ạ:
1. Tỷ lệ EM của ngành bảo hiểm là bn ạ?
2. E định giá cp SZC theo pp sau thì có đúng không ạ? Nếu chưa đúng thì cần chỉnh sửa gì ạ
X= (tổng số m2 cho thuê*giá thuê TB*5 năm*0.5)/1.12^n-TMDT
Trg đó 5 năm là thời gian thuê tối thiểu
0.5 là tỷ lệ lấp đầy kỳ vọng trong vòng 2 năm sau khi đưa vào sd
n-số năm chiết khấu
Sau đó sẽ tính giá mục tiêu = (X*0.8+vốn chủ)/số lượng cp lưu hành
E cảm ơn ạ!

[tradingpro8x]

Chào thầy Minh
Thầy cho e hỏi 2 vấn đề sau ạ:
1. Tỷ lệ EM của ngành bảo hiểm là bn ạ?
2. E định giá cp SZC theo pp sau thì có đúng không ạ? Nếu chưa đúng thì cần chỉnh sửa gì ạ
X= (tổng số m2 cho thuê*giá thuê TB*5 năm*0.5)/1.12^n-TMDT
Trg đó 5 năm là thời gian thuê tối thiểu
0.5 là tỷ lệ lấp đầy kỳ vọng trong vòng 2 năm sau khi đưa vào sd
n-số năm chiết khấu
Sau đó sẽ tính giá mục tiêu = (X*0.8+vốn chủ)/số lượng cp lưu hành
E cảm ơn ạ!

EM - Equity Multiplier cua BH thi nen nho hon 5 lan

[phuongnd2112]

Chào thầy Minh
Thầy cho e hỏi 2 vấn đề sau ạ:
1. Tỷ lệ EM của ngành bảo hiểm là bn ạ?
2. E định giá cp SZC theo pp sau thì có đúng không ạ? Nếu chưa đúng thì cần chỉnh sửa gì ạ
X= (tổng số m2 cho thuê*giá thuê TB*5 năm*0.5)/1.12^n-TMDT
Trg đó 5 năm là thời gian thuê tối thiểu
0.5 là tỷ lệ lấp đầy kỳ vọng trong vòng 2 năm sau khi đưa vào sd
n-số năm chiết khấu
Sau đó sẽ tính giá mục tiêu = (X*0.8+vốn chủ)/số lượng cp lưu hành
E cảm ơn ạ!

Thời hạn cho thuê: Minh nghĩ bạn nên sử dụng thời hạn cho thuê trung bình (hoặc kỳ vọng) của các dự án KCN hiện tại của SZC thay vì sử dụng thời hạn tối thiểu 5 năm.
Giá thuê được tính trên cả thời hạn cho thuê của dự án thay vì tính theo năm nên bạn có thể xem xét điều chỉnh lại cho phù hợp nếu sử dụng số liệu trực tiếp từ SZC.
Về tỷ lệ lấp đầy, SZC kỳ vọng sẽ lấp đầy 50% trong 2 năm. Phần còn lại của dự án vẫnchưa được lấp đầy, bạn nên dự phóng dự án sẽ được lấp đầy hết thời gian bao lâu và dòng tiền cho thuê sẽ như thế nào trong tương lai. Từ đó sẽ chiết khấu tất cả trở về thời điểm hiện tại với lãi suất yêu cầu như bạn sử dụng là 12%.
Về công thức tính giá mục tiêu mình thấy không có gì để điều chỉnh.
Đây là một số gợi ý của mình.

[longvanlenguyen]

Chào thầy Minh,
Khi mình đánh giá 1 ngân hàng, tỷ lệ Nợ tiềm ẩn/ Tổng dư nợ và chỉ số LDR khoảng bao nhiêu là tối ưu vậy thầy ?
Em cám ơn thầy ạ.

[khuongyhc]

Mọi người cho mình hỏi:
Việc DIG phát hành cp riêng lẻ giá 20k, trong khi thị giá cp là khoảng 35k, chênh lệch giá tầm 40% thì ndt nhỏ lẻ có thiệt thòi gì kg ah?
Cám ơn