Thế giới đang dần ổn định hơn, VN sẽ là một trong những điểm ngắm của những tay súng thiện xạ... Bác đi xe đạp nhận được thư mời họp chưa, em thì vẫn chưa thấy?

TTCK thế giới đã qua vùng đáy
(*****)
– Một trong 10 nhà quản lý tiền nổi tiếng nhất thế giới, ông Mark
Mobius nhận định xu thế tăng điểm của TTCK thế giới bắt đầu. Ông
Mark Mobius, giám đốc điều hành của Templeton Asset Management - Mỹ, dự
đoán thị trường chứng khoán thế giới sẽ tiếp tục tăng điểm.



Chỉ số MSCI của TTCK các nước mới nổi đã tăng 26% từ mức thấp nhất thiết lập ngày 27/10.



Mức
tăng điểm của thị trường chứng khoán các nước mới nổi đóng góp 10% vào
việc tăng điểm của các chỉ số chính của thị trường chứng khoán thế
giới. Chỉ số Shanghai Composite tăng 28%.



Ông
quản lý khoảng 20 tỷ USD tài sản tại thị trường các nước mới nổi. Ông
nhận định : “Nhà đầu tư không nên để lỡ cơ hội hiện nay của thị trường
chứng khoán. Những tin xấu sẽ giảm bớt.”



Ông
nhận xét thị trường chứng khoán các nước mới nổi hiện đang ở trong tình
trạng tốt hơn so với thị trường các nước phát triển. Quỹ này đang tìm
kiếm đầu tư vào các công ty giàu tiền mặt, tỷ lệ nợ thấp và trả cổ tức
cao.



Ông Mobius cho rằng thị trường chứng khoán thế giới đã lập đáy và sẽ chuẩn bị tăng điểm.



Ông
Mobius vào tháng 12/2008 đã đúng khi dự đoán thị trường chứng khoán các
nước mới nổi sẽ hồi phục trước thị trường các nước phát triển.



Năm
1999, theo khảo sát của Carson Group, ông nằm trong danh sách 10 nhà
quản lý tiền nổi tiếng nhất thế giới. Năm 2006, ông nằm trong danh sách
100 người có ảnh hưởng nhất thế giới của tạp chí Asiamoney.



Thu Giang


HSBC: TTCK thế giới sẽ tăng điểm
(*****) – HBSC cho rằng thị trường Mỹ sẽ lập đáy vào tháng 8/2009, năm 2010, thị trường này sẽ ngừng giảm điểm. Lịch
sử cho thấy rằng thời kỳ suy giảm tệ hại của TTCK sẽ chấm dứt khi chính
sách tiền tệ được mạnh tay nới lỏng và hệ thống ngân hàng được phân
hạng. Báo cáo Asia Insight ngày 20/03/2009 của ngân hàng HSBC đưa ra một số nhận định về thị trường chứng khoán thế giới.

Điều thứ nhất đã xảy ra, điều thứ hai nhiều khả năng sắp đến.

TTCK thế giới trong thời gian sắp tới nhiều khả năng sẽ tăng điểm.

Cựu
Thủ tướng Anh Harold Wilson đã từng nói: “Trong chính trị, một tuần là
khoảng thời gian rất dài.” Đối với thị trường chứng khoán, một tuần có
lẽ cũng dài như vậy.

Chỉ
mới thứ Hai tuần trước (ngày 09/03), chỉ số S&P 500 bước vào thời
kỳ giảm điểm mới, chỉ số này đứng ở mức thấp hơn 57% so với mức đỉnh
cao tháng 10/2007. Sau 7 phiên giao dịch, thị trường tăng 17%.



Thị
trường chứng khoán châu Á (không tính đến thị trường Nhật) không lập
đáy mới trong tuầntừ ngày 09/03đến hết ngày 13/03(trên thực tế thị
trường Nhật, Ấn Độ và Singapore đã rơi xuống mức thấp mới), tuy nhiên
tất cả các thị trường đều tăng khoảng 12% trong 7 ngày giao dịch.



Tất
nhiên sẽ vẫn có những đợt tăng điểm ngay cả khi thị trường trong trạng
thái giảm điểm. Trong thời kỳ khó khăn hiện tại của thị trường chứng
khoán châu Á, đã có 4 lần thị trường tăng điểm hơn 10%.



Lần tăng điểm hiện nay của thị trường liệu có báo hiệu xu thế nào lớn hơn và có kéo dài?



Nên
nhớ rằng ngay cả trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế 1997 – 1998, đã có
lần thời kỳ thị trường tăng điểm tới hơn 50%. Có phải thời kỳ tệ hại
nhất của thị trường đã qua?



Lịch
sử có thể mang đến cho chúng ta một số bài học nhất định. Mark Twain
trước đây đã cho rằng: “Lịch sử không tự lặp lại, nhưng có một số điểm
tương đồng nhất định.”



Một số điều rút ra từ khủng hoảng ngành ngân hàng Nhật năm 1990, Thuỵ Điển năm 1992 và Mỹ những năm 1930



Khi
suy thoái kinh tế có nguyên nhân từ khủng hoảng tài chính, thị trường
chứng khoán sẽ lập đáy khi ngân hàng cuối cùng được giải cứu dù kinh tế
sẽ tiếp tục khó khăn một thời gian sau đó.



Thứ
hai, một khi lập đáy, thị trường sau đó sẽ hồi phục mạnh. Chỉ số công
nghiệp Dow Jones tăng 371% trong khoảng thời gian 5 năm sau khi lập đáy
năm 1932. Khi thị trường chuẩn bị đón nhận thông tin tích cực, Bộ
trưởng Tài chính Mỹ sẽ không tiếp tục khiến thị trường thất vọng với kế
hoạch giải cứu ngân hàng và khi biện pháp nới lỏng định lượng được bắt
đầu đưa vào thực tế, thị trường nhiều khả năng sẽ tăng điểm.



HSBC
đưa ra dự đoán về mức tăng điểm của một số thị trường chứng khoán châu
Á đến cuối năm 2009 như sau: TTCK Nhật (17,7%); TTCK Úc (10,3%); TTCK
Trung Quốc (14,2%) TTCK Hồng Kông (22%); TTCK Singapore (20,6%); TTCK Việt Nam (9,7%).



Đại Khủng Hoảng Mỹ những năm 1930



Khủng
hoảng 1930 tại Mỹ không có nhiều điểm tương đồng với ngày nay nhưng có
lẽ đây là cuộc khủng hoảng người ta biết đến nhiều nhất. Đại Khủng
Hoảng có nguyên nhân từ những sai lầm về chính sách, kinh tế chững lại
gây ra khủng hoảng ngân hàng.



Chỉ
số công nghiệp Dow Jones từ năm 1929 đến năm 1940 biến động mạnh. Từ
mức đỉnh cao, đã có lúc thị trường hạ 89% trong 35 tháng. Mức đáy của
thị trường thiết lập vào tháng 7/1932 tuy nhiên chỉ số này chưa hồi
phục cho đến tháng 2/1933. Điều gì khiến thị trường tăng điểm?



Câu trả lời hết sức đơn giản: Tổng thống Roosevelt
nhậm chức ngày 04/03 và ngay sau đó ông đóng cửa tất cả các ngân hàng.
Một tuần sau đó khi các ngân hàng mở cửa trở lại, những ngân hàng nào
đã ở trong tình trạng quá bi đát đã được cho phép sụp đổ, ngân hàng nào
còn tiềm năng nhận được hỗ trợ của chính phủ. Vấn đề thâm căn cố đế của
ngành ngân hàng Mỹ được giải quyết nhanh gọn.



Tháng sau đó, Mỹ từ bỏ chế độ bản vị vàng bằng việc tăng giá vàng. Việc này giúp nới lỏng chính sách tiền tệ, USD hạ giá.



Các
chính sách trên mang lại nhiều điểm tích cực, suy thoái kinh tế chấm
dứt vào năm 1933. 5 năm tiếp theo, chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng
371% trong 5 năm sau đó. Năm 1937, kinh tế Mỹ lại rơi vào suy thoái.



Khủng hoảng ngân hàng năm 1907



Bài
học tốt hơn cho ngày nay là khủng hoảng ngân hàng năm 1907. Sự sụp đổ
hệ thống của ngân hàng mới thành lập khiến ngành tài chính khủng hoảng
toàn diện, kinh tế sau đó suy giảm nhanh chóng. Chỉ số công nghiệp Dow
Jones hạ 48% trong năm 1906-1907 khi khủng hoảng ngày một trầm trọng
hơn.



Thị
trường chứng khoán rơi xuống đáy vào ngày 15/11, đúng một tuần sau khi
tổ chức môi giới lớn nhất phố Wall là Moore & Scheley được giải
cứu. Đây là tổ chức tài chính cuối cùng gặp rắc rối và được cứu.



TTCK
tăng 90% trong 2 năm tiếp theo dù suy thoái kinh tế mãi đến tháng
6/1908 mới chấm dứt, sản lượng công nghiệp giảm 11% trong nửa đầu của
năm, tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 3% lên 8%.



Thuỵ Điển những năm 1990



Chính
phủ Thuỵ Điển năm 1992 đã đảm bảo tất cả các tài khoản tiền gửi và tín
dụng, tiếp quản tất cả các ngân hàng cần tái cấp vốn và sau đó mạnh tay
loại bỏ toàn bộ các tài sản xấu của các ngân hàng.



Thuỵ
Điển không chỉ đơn giản tiến hành phân hạng ngân hàng. Nước này còn
tiến hành nới lỏng chính sách tiền tệ, thâm hụt ngân sách lên mức 15%
GDP năm 1994. Ngân hàng Trung ương sau đó đã có thể tiến hành hạ lãi
suất.



Thị
trường chứng khoán Thuỵ Điển đạt đỉnh cao do tác động tích cực từ chính
sách tiền tệ và việc các ngân hàng được giải cứu. Chỉ số OMX của TTCK
nước này hạ 47% trong 2 năm trước, chỉ số này rơi xuống đáy vào đầu
tháng 10/21992 và sau đó phi nước đại 877% trong khoảng thời gian còn
lại của thập kỷ 1990 (tất nhiên có ảnh hưởng từ việc kinh tế toàn cầu
tăng trưởng tốt).



Nhật Bản thập niên 1990



Điều
gì sẽ xảy ra nếu một quốc gia không chấp nhận những khó khăn hiện tại,
lờ đi nới lỏng chính sách tiền tệ và phân hạng các ngân hàng trong hệ
thống? Kinh tế nước đó sẽ bước vào trì trệ.



Cách giải quyết vấn đề của chính phủ Nhật sau thời kỳ bong bóng nhà đất và bất động sản năm 1990 là một ví dụ.



Trong
đợt suy giảm đầu tiên, từ cuối năm 1989 đến tháng 8/1992, thị trường
chứng khoán Nhật mất 62% giá trị. Sau đó thị trường có tăng điểm nhờ
tình hình kinh tế toàn cầu có những biến chuyển tích cực. Nhật không
mạnh tay với chính sách tiền tệ (mãi tới năm 1999, lãi suất cơ bản mới
được đưa về 0%).



Suốt
nhiều năm, Nhật không chịu thừa nhận rằng ngân hàng của nước này có vấn
đề. Ngân hàng LTCB, một ngân hàng lớn của Nhật, mãi tới năm 1998 mới
được quốc hữu hoá.



Hậu
quả là thị trường chứng khoán Nhật từ đó liên tiếp khó khăn. Tất nhiên
Nhật phải đương đầu với nhiều vấn đề khác như nhân khẩu học, khó khăn
trong tăng tính cạnh tranh của các công ty … tuy nhiên sự chậm trễ
trong việc dọn sạch những hậu quả tệ hại của bong bóng thập niên 1980
là một lời giải thích thoả đáng cho việc tại sao TTCK không hồi phục.



Mỹ thời kỳ 1965-1982



Mỹ
trong thời kỳ thập niên 1960 và 1970 là một bài học hữu ích giải thích
cho việc thị trường chứng khoán thường không đi theo xu thế tăng điểm
trong dài hạn. Từ năm 1965 đến năm 1982, chỉ số công nghiệp Dow Jones
mắc kẹt trong khoảng 600 điểm đến 1 nghìn điểm.



Giống
Nhật, Mỹ đã không giải quyết được gốc rễ của vấn đề: lạm phát, thâm hụt
ngân sách tăng dần và sản xuất trì trệ. Phải tới khi vấn đề lạm phát
được giải quyết, và cựu Tổng thống Reagan xử lý vấn đề, kinh tế Mỹ mới
hết khó khăn.



Tất cả những điều này có ý nghĩa gì?



Suy
thoái kinh tế và việc thị trường chứng khoán đi xuống sẽ không kéo dài
mãi. Cuộc khủng hoảng hiện nay có mức độ kinh khủng, TTCK Mỹ đã hạ 57%,
cao hơn rất nhiều so với thời kỳ năm 1930. Mức giảm điểm 66% của TTCK
châu Á hiện nay cũng tương đương thời kỳ khủng hoảng tài chính châu Á
trước đây.



Thời
kỳ suy thoái kinh tế dài nhất từ sau Đại Khủng Hoảng kéo dài 16 tháng.
Đại Khủng Hoảng trước đây diễn ra trong 65 tháng. Nếu tính từ năm 1900,
không lần suy thoái nào kéo dài quá 24 tháng.



Thông
thường, thị trường chứng khoán Mỹ lập đáy từ 2 đến 10 tháng trước khi
khủng hoảng chấm dứt. Mức trung bình tính từ năm 1900 đến nay là 4
tháng.



Cơ
quan nghiên cứu kinh tế Mỹ (NBER) thông báo suy thoái kinh tế hiện nay
bắt đầu tháng 12/2007. Xét đến trường hợp xấu nhất, lần suy thoái kinh
tế hiện tại sẽ kéo dài khoảng 24 tháng, như vậy thị trường chứng khoán
Mỹ sẽ có thể lập đáy vào tháng 8/2009. Năm 2010, thị trường sẽ không
tiếp tục giảm điểm.



Một số yếu tố cho thấy khả năng lập đáy của thị trường sắp tới?



Nhà đầu tư đồng loạt hoảng sợ, không có nhiều chuyên gia quản lý quỹ muốn chấp nhận rủi ro.



Các
nhà hoạch định chính sách kinh tế phản ứng mạnh với khủng hoảng hiện
nay, họ đưa ra một loạt các biện pháp tài chính, hạ lãi suất xuống mức
thấp kỷ lục, áp dụng biện pháp nới lỏng định lượng: FED, Ngân hàng
Trung ương Anh, Ngân hàng Trung ương Nhật đều mua trái phiếu chính phủ.




Thông
tin kinh tế gần đây không mấy tích cực, tuy nhiên mọi chuyện sẽ sáng
sủa hơn vào những tháng tới. Cho đến nay, có dấu hiệu cho thấy các
thông tin kinh tế đã tệ hại hết mức có thể. Chỉ số sản xuất của Trung
Quốc tăng 3 tháng liên tiếp, công ty công nghệ Đài Loan thông báo số
lượng đơn đặt hàng tăng dần, doanh số bán lẻ và nhà mới tại Mỹ tăng.



Tuy
nhiên, như vậy không thể nói những vấn đề của ngành ngân hàng Mỹ đã
chấm dứt. Thị trường đã thất vọng vì Bộ trưởng Tài chính Mỹ không công
bố chi tiết kế hoạch cứu ngân hàng vào ngày 10/02. Không nhiều chuyên
gia cho rằng số tài sản xấu của ngân hàng Mỹ sẽ sớm được loại bỏ.



Yếu
tố tích cực vẫn còn. Bộ trưởng Tài chính Mỹ sẽ thông báo kế hoạch mua
tài sản xấu vào hôm nay (ngày 23/03). Cuộc thanh tra các ngân hàng sẽ
giúp chính phủ tiếp quản các ngân hàng gặp quá nhiều khó khăn về vốn.



Rủi
ro lớn nhất hiện nay là khó khăn về chính sách. Nếu Bộ Tài Chính Mỹ
không tiến hành phân cấp các ngân hàng, và nếu chính phủ các nước thắt
chặt chính sách tiền tệ quá nhanh, kinh tế toàn cầu sẽ lại nhanh chóng
bước vào suy thoái.



Xét
đến những yếu tố ở thời điểm hiện tại, thị trường chứng khoán sẽ đi
lên. Nếu thị trường giảm điểm, thời kỳ u ám này sẽ chỉ diễn ra trong
ngắn hạn.