Nam HCT
24-12-2025, 02:39 PM
Khi các định chế tài chính đồng loạt công bố dự báo cho năm 2026 trước kỳ nghỉ lễ, một sự phân hóa rõ nét đã lộ diện giữa hai “đầu tàu” kinh tế học của Phố Wall—Goldman Sachs và Citigroup—phản ánh những đánh giá căn bản khác nhau về triển vọng kinh tế Mỹ.
Goldman Sachs, dưới sự dẫn dắt của Kinh tế trưởng Jan Hatzius, tỏ ra lạc quan vượt trội so với mặt bằng chung. Ngân hàng này dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ đạt 2,6% theo bình quân năm lịch cho 2026—xếp thứ tư cao nhất trong số 77 dự báo do Bloomberg tổng hợp và đứng đầu trong các ngân hàng Phố Wall. Trái lại, Citigroup đưa ra mức 2,1%, thấp hơn nửa điểm phần trăm và gần sát trung vị 2,0% của khảo sát Bloomberg. Sự khác biệt đặc biệt rõ rệt trong nửa đầu năm 2026.
Tranh Luận Về Nửa Đầu Năm
Goldman kỳ vọng tăng trưởng GDP đặc biệt mạnh trong nửa đầu năm tới, dựa trên ba động lực chính: (i) tác động cản trở từ các mức thuế của Tổng thống Donald Trump giảm dần; (ii) làn sóng hoàn thuế khoảng 100 tỷ USD từ gói tài khóa chủ chốt; và (iii) điều kiện tài chính nới lỏng nhờ chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Đội ngũ kinh tế Mỹ của Citi, do Andrew Hollenhorst đứng đầu, trực diện phản biện kịch bản lạc quan này. “Chúng tôi hoài nghi,” họ viết, đặt dấu hỏi đối với các lập luận đang phổ biến về sự tăng tốc trong nửa đầu năm. Ước tính hoàn thuế của Citi khiêm tốn hơn đáng kể, chỉ 30–50 tỷ USD. Quan trọng hơn, Citi bác bỏ quan điểm cho rằng điều kiện tài chính mang tính hỗ trợ, lưu ý rằng chúng không ngăn được tỷ lệ thất nghiệp tăng trong suốt năm 2025.
https://cdn.24hmoney.vn/upload/img/2025-4/news-body-img/2025-12-24/9e6f3e81-e264-4834-bb36-db01eee7b14b-1766562077433-width945height535.jpg
Thị Trường Lao Động: Điểm Chia Rẽ Cốt Lõi
Bức tranh việc làm là tâm điểm bất đồng. Citi cho rằng có rất ít bằng chứng cho thấy đà tuyển dụng chậm lại cuối 2025 xuất phát từ bất định thương mại hay chính sách. Thay vào đó, họ nhấn mạnh một thị trường lao động mềm yếu về cấu trúc, thể hiện qua số liệu tuyển dụng và tăng lương kém.
“Kịch bản cơ sở của chúng tôi là tuyển dụng tiếp tục trầm lắng, kéo theo tăng trưởng thu nhập chậm lại và tiêu dùng suy yếu kéo dài,” các nhà kinh tế Citi kết luận—yếu tố định hình góc nhìn thận trọng hơn của họ.
Cả hai tổ chức đều dự báo Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất—Goldman kỳ vọng 50 điểm cơ bản, Citi 75 điểm cơ bản, và đều thừa nhận khả năng còn nhiều hơn. Như Goldman lưu ý, các rủi ro “nghiêng rõ rệt về phía nới lỏng”, phản ánh nhận thức chung về những rủi ro giảm tốc đáng kể.
Bóng Mây Suy Thoái
Trong khi Citi chỉ ra các đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán và việc tái định giá đầu tư AI như những rủi ro giảm sâu trước mắt, họ xác định thất nghiệp gia tăng là mối đe dọa lớn nhất. “Lịch sử không ghi nhận trường hợp nào mà tỷ lệ thất nghiệp tăng liên tục trong thời gian dài (dù mức tăng khiêm tốn) mà không tăng ít nhất 2 điểm phần trăm từ đáy lên đỉnh,” báo cáo cảnh báo.
Goldman cũng đồng quan điểm về rủi ro này: “Điểm dễ tổn thương lớn nhất vẫn là vết nứt trên thị trường lao động Mỹ, nếu sự yếu đi của việc làm vượt ngưỡng, suy thoái có thể trở lại.”
Ảo Ảnh Tăng Trưởng Của Trung Quốc
Ngoài các tranh luận nội địa, những câu hỏi căn bản về sức khỏe kinh tế Trung Quốc vẫn dai dẳng. Tuần trước, Tân Hoa Xã tuyên bố Trung Quốc sẽ đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 5% năm 2025—nhận định bị Rhodium Group phản bác mạnh mẽ, khi ước tính của họ cho rằng tăng trưởng chỉ khoảng 2,5–3,0%.
https://assets.bwbx.io/images/users/iqjWHBFdfxIU/i91vsVSInKlw/v0/948x412.webp
Rhodium lập luận rằng số liệu chính thức đo lường sai lệch GDP Trung Quốc, ước tính nền kinh tế này tăng dưới 3% trong các năm 2023–2024 sau khi suy giảm thực năm 2022. “Sự khác biệt giữa tăng trưởng 2% và 5% tương đương nửa nghìn tỷ USD nhu cầu,” đồng sáng lập Daniel Rosen nhận xét.
Nhóm nghiên cứu còn nêu một nghịch lý lịch sử đáng chú ý: “Không có tiền lệ nào về nền kinh tế đạt tăng trưởng GDP thực 5% trong khi phải đối mặt với nhiều năm giảm phát kéo dài, như Trung Quốc đã trải qua mười quý liên tiếp.” Họ dẫn chứng tăng trưởng tín dụng chạm đáy lịch sử, tiêu dùng hộ gia đình suy yếu, thu hẹp hỗ trợ tài khóa, và xuất khẩu chiếm hơn một nửa mức tăng GDP—những yếu tố làm suy yếu độ tin cậy của các con số chính thức.
Những góc nhìn khác nhau này—từ sự chia rẽ của Phố Wall về tăng trưởng Mỹ đến việc hoài nghi số liệu của Bắc Kinh—nhấn mạnh mức độ bất định sâu sắc đang bao trùm bức tranh kinh tế toàn cầu khi năm 2026 dần mở ra.
Cơ hội hiện tại: Bạc
Giá bạc hiện tại đang cho thấy lực mua rất mạnh khi đã có tín hiệu vượt đỉnh lịch sử, kết nến tháng xanh thân lớn với mức tăng hơn 18%. Theo đánh giá quan điểm cá nhân Admin, trong tương lai gần khả năng cao bạc có thể chạm các mốc 60$ và 70$/ounce. NĐT trong tháng 12 cuối năm này chủ động mở vị thế canh mua khi giá có các nhịp điều chỉnh ngắn.
https://www.tradingview.com/x/DO2Ugf95/
Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn ở vùng 85–95 USD/oz trong quý I/2026.
https://cdn.24hmoney.vn/upload/img/2025-4/news-body-img/2025-12-02/3f9ee415-0a6b-43d1-b4bb-3c8a59ca9b0f-1764642599713-width978height687.jpg
Về dài hạn, tỷ lệ vàng/bạc đang phá vỡ xu hướng tăng kéo dài gần một thập kỷ, cho thấy bạc đang bắt đầu vượt trội hơn vàng. Mốc hỗ trợ 82 đã bị xuyên thủng, mở ra khả năng điều chỉnh sâu hơn về vùng 70, thậm chí 57 nếu đà suy yếu tiếp diễn. Khi đó, Bạc sẽ tăng tốc mạnh vượt đỉnh lịch sử và chạy theo vàng trong tương lai.
https://cdn.24hmoney.vn/upload/img/2025-4/news-body-img/2025-12-24/30a3e5b2-3986-4599-8585-9d5be19e0109-1766560746907-width1200height1697.jpg
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.
***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656
Goldman Sachs, dưới sự dẫn dắt của Kinh tế trưởng Jan Hatzius, tỏ ra lạc quan vượt trội so với mặt bằng chung. Ngân hàng này dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ đạt 2,6% theo bình quân năm lịch cho 2026—xếp thứ tư cao nhất trong số 77 dự báo do Bloomberg tổng hợp và đứng đầu trong các ngân hàng Phố Wall. Trái lại, Citigroup đưa ra mức 2,1%, thấp hơn nửa điểm phần trăm và gần sát trung vị 2,0% của khảo sát Bloomberg. Sự khác biệt đặc biệt rõ rệt trong nửa đầu năm 2026.
Tranh Luận Về Nửa Đầu Năm
Goldman kỳ vọng tăng trưởng GDP đặc biệt mạnh trong nửa đầu năm tới, dựa trên ba động lực chính: (i) tác động cản trở từ các mức thuế của Tổng thống Donald Trump giảm dần; (ii) làn sóng hoàn thuế khoảng 100 tỷ USD từ gói tài khóa chủ chốt; và (iii) điều kiện tài chính nới lỏng nhờ chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Đội ngũ kinh tế Mỹ của Citi, do Andrew Hollenhorst đứng đầu, trực diện phản biện kịch bản lạc quan này. “Chúng tôi hoài nghi,” họ viết, đặt dấu hỏi đối với các lập luận đang phổ biến về sự tăng tốc trong nửa đầu năm. Ước tính hoàn thuế của Citi khiêm tốn hơn đáng kể, chỉ 30–50 tỷ USD. Quan trọng hơn, Citi bác bỏ quan điểm cho rằng điều kiện tài chính mang tính hỗ trợ, lưu ý rằng chúng không ngăn được tỷ lệ thất nghiệp tăng trong suốt năm 2025.
https://cdn.24hmoney.vn/upload/img/2025-4/news-body-img/2025-12-24/9e6f3e81-e264-4834-bb36-db01eee7b14b-1766562077433-width945height535.jpg
Thị Trường Lao Động: Điểm Chia Rẽ Cốt Lõi
Bức tranh việc làm là tâm điểm bất đồng. Citi cho rằng có rất ít bằng chứng cho thấy đà tuyển dụng chậm lại cuối 2025 xuất phát từ bất định thương mại hay chính sách. Thay vào đó, họ nhấn mạnh một thị trường lao động mềm yếu về cấu trúc, thể hiện qua số liệu tuyển dụng và tăng lương kém.
“Kịch bản cơ sở của chúng tôi là tuyển dụng tiếp tục trầm lắng, kéo theo tăng trưởng thu nhập chậm lại và tiêu dùng suy yếu kéo dài,” các nhà kinh tế Citi kết luận—yếu tố định hình góc nhìn thận trọng hơn của họ.
Cả hai tổ chức đều dự báo Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất—Goldman kỳ vọng 50 điểm cơ bản, Citi 75 điểm cơ bản, và đều thừa nhận khả năng còn nhiều hơn. Như Goldman lưu ý, các rủi ro “nghiêng rõ rệt về phía nới lỏng”, phản ánh nhận thức chung về những rủi ro giảm tốc đáng kể.
Bóng Mây Suy Thoái
Trong khi Citi chỉ ra các đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán và việc tái định giá đầu tư AI như những rủi ro giảm sâu trước mắt, họ xác định thất nghiệp gia tăng là mối đe dọa lớn nhất. “Lịch sử không ghi nhận trường hợp nào mà tỷ lệ thất nghiệp tăng liên tục trong thời gian dài (dù mức tăng khiêm tốn) mà không tăng ít nhất 2 điểm phần trăm từ đáy lên đỉnh,” báo cáo cảnh báo.
Goldman cũng đồng quan điểm về rủi ro này: “Điểm dễ tổn thương lớn nhất vẫn là vết nứt trên thị trường lao động Mỹ, nếu sự yếu đi của việc làm vượt ngưỡng, suy thoái có thể trở lại.”
Ảo Ảnh Tăng Trưởng Của Trung Quốc
Ngoài các tranh luận nội địa, những câu hỏi căn bản về sức khỏe kinh tế Trung Quốc vẫn dai dẳng. Tuần trước, Tân Hoa Xã tuyên bố Trung Quốc sẽ đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 5% năm 2025—nhận định bị Rhodium Group phản bác mạnh mẽ, khi ước tính của họ cho rằng tăng trưởng chỉ khoảng 2,5–3,0%.
https://assets.bwbx.io/images/users/iqjWHBFdfxIU/i91vsVSInKlw/v0/948x412.webp
Rhodium lập luận rằng số liệu chính thức đo lường sai lệch GDP Trung Quốc, ước tính nền kinh tế này tăng dưới 3% trong các năm 2023–2024 sau khi suy giảm thực năm 2022. “Sự khác biệt giữa tăng trưởng 2% và 5% tương đương nửa nghìn tỷ USD nhu cầu,” đồng sáng lập Daniel Rosen nhận xét.
Nhóm nghiên cứu còn nêu một nghịch lý lịch sử đáng chú ý: “Không có tiền lệ nào về nền kinh tế đạt tăng trưởng GDP thực 5% trong khi phải đối mặt với nhiều năm giảm phát kéo dài, như Trung Quốc đã trải qua mười quý liên tiếp.” Họ dẫn chứng tăng trưởng tín dụng chạm đáy lịch sử, tiêu dùng hộ gia đình suy yếu, thu hẹp hỗ trợ tài khóa, và xuất khẩu chiếm hơn một nửa mức tăng GDP—những yếu tố làm suy yếu độ tin cậy của các con số chính thức.
Những góc nhìn khác nhau này—từ sự chia rẽ của Phố Wall về tăng trưởng Mỹ đến việc hoài nghi số liệu của Bắc Kinh—nhấn mạnh mức độ bất định sâu sắc đang bao trùm bức tranh kinh tế toàn cầu khi năm 2026 dần mở ra.
Cơ hội hiện tại: Bạc
Giá bạc hiện tại đang cho thấy lực mua rất mạnh khi đã có tín hiệu vượt đỉnh lịch sử, kết nến tháng xanh thân lớn với mức tăng hơn 18%. Theo đánh giá quan điểm cá nhân Admin, trong tương lai gần khả năng cao bạc có thể chạm các mốc 60$ và 70$/ounce. NĐT trong tháng 12 cuối năm này chủ động mở vị thế canh mua khi giá có các nhịp điều chỉnh ngắn.
https://www.tradingview.com/x/DO2Ugf95/
Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn ở vùng 85–95 USD/oz trong quý I/2026.
https://cdn.24hmoney.vn/upload/img/2025-4/news-body-img/2025-12-02/3f9ee415-0a6b-43d1-b4bb-3c8a59ca9b0f-1764642599713-width978height687.jpg
Về dài hạn, tỷ lệ vàng/bạc đang phá vỡ xu hướng tăng kéo dài gần một thập kỷ, cho thấy bạc đang bắt đầu vượt trội hơn vàng. Mốc hỗ trợ 82 đã bị xuyên thủng, mở ra khả năng điều chỉnh sâu hơn về vùng 70, thậm chí 57 nếu đà suy yếu tiếp diễn. Khi đó, Bạc sẽ tăng tốc mạnh vượt đỉnh lịch sử và chạy theo vàng trong tương lai.
https://cdn.24hmoney.vn/upload/img/2025-4/news-body-img/2025-12-24/30a3e5b2-3986-4599-8585-9d5be19e0109-1766560746907-width1200height1697.jpg
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.
***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/tdoxrn656